頁巖氣是美國天然氣產(chǎn)量的重要組成部分。2015年美國頁巖氣產(chǎn)量占到天然氣總產(chǎn)量的56.17%。根據(jù)2015年美國能源信息署(EIA)公布的全球頁巖氣儲量預測，美國頁巖氣儲量居世界第4位，頁巖氣儲量可觀。

 

       然而油價暴跌以來，美國頁巖氣行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。2014年下半年來，油價最低跌到26美元/桶左右，目前依然在50美元/桶的低價徘徊。這對美國頁巖氣產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了不小的影響。據(jù)海恩斯―布恩律師事務所2016年年底最新報告顯示，自2015年1月以來已有114家美國和加拿大能源公司(主要是頁巖鉆機公司)破產(chǎn)。幸存的頁巖氣公司也受到不同程度的影響。

 

        由于美國從事頁巖氣開發(fā)業(yè)務的油氣公司規(guī)模不等、數(shù)量眾多，筆者參照美國石油和天然氣礦業(yè)公司、報表連接器(Reportlinker)、美國金融服務公司(MotleyFool)分別羅列出的典型美國頁巖氣開發(fā)公司，依據(jù)公司頁巖氣產(chǎn)量及頁巖氣業(yè)務占比，選出了最具代表性的六家美國頁巖氣開發(fā)公司并對其進行了分析。分析結果表明，2014年至2016年，頁巖氣公司資產(chǎn)平均減少了17%，收入平均減少了50%，凈利潤平均減少了260%。頁巖油氣行業(yè)的毛利率在2015年之前穩(wěn)定在50%以上，但在油價低迷的2015年和2016年，毛利率急劇下降，現(xiàn)毛利率已不足10%，處在虧損邊緣。原本作為應對油價下跌風險的衍生金融工具投資，在油價長期低迷的情況下已經(jīng)不能發(fā)揮作用，反而使公司遭受更多的損失。

 

       雖然EIA對未來油價走勢持樂觀態(tài)度，但在之前其對油價的多次高估使其預測可靠性備受質疑。從供需基本面來看，石油供過于求的最終結果便是長期維持的低油價。另外，新能源的發(fā)展也會對頁巖氣行業(yè)帶來挑戰(zhàn)。世界能源理事會、國際能源署(IEA)都對世界能源結構進行了預測，最晚至2050年，新能源(核能、水電及其他化石能源)在世界能源結構中的占比將超過20%。中國也有相關文獻對能源結構進行了預測，結果與前兩個機構相似，未來新能源將在世界能源結構中挑起大梁。更有文獻稱，至2090年，核能將超過化石能源成為占比最大的一次能源。在此期間，天然氣作為過渡能源，其發(fā)展將受新能源技術發(fā)展及公眾對環(huán)保的訴求所影響。

 

        因此，面對油價低位運行及新能源發(fā)展勢頭加快等挑戰(zhàn)，頁巖氣產(chǎn)業(yè)須不斷提升自身競爭力，同時也要加快技術研發(fā)，更好應對環(huán)境問題。自2008年開始，陸續(xù)有學者和機構對頁巖氣行業(yè)在開發(fā)過程中存在的水資源浪費、水資源污染及溫室氣體排放問題進行研究調(diào)查。這些問題現(xiàn)已得到公眾的廣泛關注，行業(yè)發(fā)展必須更好地解決環(huán)保問題以回應公眾關切。

 

        頁巖氣行業(yè)的發(fā)展受到油價波動、環(huán)境保護和新能源發(fā)展等多方面影響。從投資者角度來講，頁巖氣行業(yè)盈利能力在很大程度上會受到外在因素的影響，并不穩(wěn)定；隨著開發(fā)進程的推進，頁巖氣行業(yè)的開發(fā)難度及成本會越來越高，利潤空間將繼續(xù)減小。且未來油價仍有保持長期低位徘徊的風險，投資者在投資頁巖氣行業(yè)時應更加謹慎。

       從中國投資發(fā)展頁巖氣行業(yè)的角度來講，頁巖氣開發(fā)所導致的環(huán)境問題應引起重視，因此發(fā)展這一行業(yè)應充分考慮減少環(huán)境污染及資源浪費的問題，計算行業(yè)利潤應將環(huán)保成本考慮在內(nèi)。此外，新能源的快速發(fā)展也會影響頁巖氣行業(yè)，在大規(guī)模擴展頁巖氣行業(yè)之前，應評估行業(yè)退出風險及成本，盡可能做到在能源發(fā)展上的靈活轉向，保證國家能源發(fā)展跟上時代的步伐，不落人后。

 

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